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“存準”下調能否扭轉經濟回落趨勢
作者:admin  來源:中華工商時報  發表時間:2012-9-11 15:57:26  點擊:4175

央行宣布,從5月18日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率,距離2月24日今年第一次正式下調存款準備金率近三個月。

這次調整后,中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。

央行最新公布的數據顯示,截至4月末,我國的人民幣存款余額84.23萬億元,以此計算,此次下調存款準備金率0.5個百分點將釋放流動性4200億元左右。考慮到2011年8月開始,央行調整了存款準備金率的繳存范圍,保證金被納入其中,市場預計所釋放的資金將超過4200億元。

實際上,央行在本月頻繁正逆回購操作,每筆都是幾百億的大手筆。最近一周原本以為不會再進行正回購的央行,卻出其不意正回購200億元釋放流動性,這一舉動讓市場感到資金面的寬松。也正因為此,有分析人士曾表示,央行再次降準的預期降溫,可能推至6月份。

“5月中旬下調存準率,卻也并不出乎意料。”中國銀行戰略發展部國際金融研究所分析師甄峰表示,這種“突如其來”的變化,源于最近“難看”的經濟數據。

據有關經濟數據顯示,4月份規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資同比增速均低于市場預期。而4月份我國進口同比增速僅為0.3%,新增貸款更是創出年內低點,凸顯出當前國內經濟內需疲弱的趨勢。

對此,國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,央行的這一舉措意料之中,意在扭轉經濟回落的趨勢。

巴曙松認為,二季度的經濟增長可能還會繼續延續一季度回落的態勢。而且從4月份的數字來看,回落的趨勢還比較明顯,所以需要加大預調微調的力度,來縮小回落的幅度,促使經濟探底。因為實際上從3月份的數字來看,無論是從財政支出還是信貸投放來說,已經針對一二月份的回落采取了微調措施。但是從外部的市場動蕩帶來的沖擊和內部投資的下滑看來,3月份采取的力度可能還不足以扭轉回落的態勢。

“原本以為,年初季節性因素過后會出現經濟較為平穩發展的勢頭,但現在看來經濟下滑的趨勢依舊繼續。”央行或許也正因為擔心“保八”成問題,才選擇此時下降存準率。此外,今年以來,作為影響存準率高低重要因素之一的外匯占款,增長也出現疲軟態勢,成為存準率下調的另一條件。甄峰認為。

“央行此舉一方面是4月份信貸新增量非常低,回落到7000億以下,是年內以來最低點。第二方面,最新發布的數據表明中國經濟還處在減速下行過程中,固定資產投資也因房地產調控的影響而減速,消費和外貿等增速也在減緩。顯示無論是內需還是外需均出現不振局面。”國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁認為。

“降準”引導利率下行

【記者李濤北京報道】業內認為,下調存準率,既有緩解銀行存款減少壓力增加資金供給,又有支持實體經濟復蘇意圖。11日利率債收益率下滑明顯,已有期待政策寬松表現。降存準率繼續對債市資金供給形成支撐,引導利率下行。

數據顯示,盤整已久的利率債市場上周出現一波上漲行情,各期限收益率全線下行。信用債則出現調整格局,但幅度不大。“未來的整體環境仍有利于債市,中長期仍繼續樂觀。”農銀匯理信用添利基金經理吳江認為,2012年經濟增速和物價水平低于2011年,資金寬松程度好于2011年,債市仍呈牛市主基調,故績優債券基金可為重點配置選擇。目前市場利率平穩,利率類債券行情已行至過半,而信用債的行情仍值得期待。

2012年一季度債券市場繼續反彈,但結構特征有所變化,利率品種及高等級信用品種收益率呈現窄幅波動的格局,中低評級信用品種漲幅較大。“在復蘇的大背景下,貨幣信貸條件持續改善,中低等級信用債機會仍將繼續。二季度,將維持適當的久期,繼續調整債券持倉,控制中高等級品種的久期;權益類方面,力爭根據基本面與市場情緒的變化,積極把握好波段操作的機會。”工銀添頤基金經理杜海濤對信用債投資機會也十分看好。

記者發現,開年以來,信用債市場出現了難得一見的小牛市行情,一季度不僅是各評級短融、中票出現了收益率的大幅下行,各債券品種尤其是中低評級品種的信用利差也明顯收窄。截至5月4日,普通一級債基、二級債基平均取得3.94%、3.7%的累計凈值增長率。銀河基金評價中心數據顯示,南方多利A/C今年凈值增長率7.82%和7.72%,在一級債基中排名前兩位。南方廣利A/B今年凈值增長率6.28%和6.09%,也在二級債基中排名前列。


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